Économie marocaine : entre euphorie boursière et turbulences stratégiques

Revue de presse du 12 avril 2026
Dernière mise à jour : 08:17

La Bourse de Casablanca flambe, Royal Air Maroc reçoit un Dreamliner flambant neuf tout en réduisant la voilure sur le Golfe, et un groupe minier britannique réclame 1,2 milliard de dollars au Royaume devant l'arbitrage international. Bienvenue dans l'économie marocaine du printemps 2026 : un tableau contrasté où l'optimisme des marchés cohabite avec des menaces très concrètes.

Pourquoi la Bourse de Casablanca s'envole-t-elle ?

+5,32 % en une semaine. Le MASI a clôturé vendredi à 18 447 points, porté par un rallye spectaculaire. Les mines ont explosé de près de 20 %, les holdings de 16 %. L'indice ESG, lui, a bondi de 6,55 %. Aucun secteur en repli. Zéro. Une semaine sans rouge sur la place casablancaise, c'est suffisamment rare pour qu'on s'y arrête.

Que raconte ce rebond ? D'abord, un appétit retrouvé pour les valeurs minières marocaines — phosphates en tête — dans un contexte mondial où les matières premières africaines attirent à nouveau les capitaux. Ensuite, un signal de confiance des investisseurs dans la trajectoire macroéconomique du pays, alors que les incertitudes géopolitiques régionales auraient pu provoquer l'effet inverse.

Reste la question que tout investisseur averti se pose : cette euphorie est-elle durable, ou s'agit-il d'un rebond technique après des semaines de prudence ? Les volumes d'échanges, s'ils confirment un intérêt réel et pas simplement spéculatif, donneront la réponse dans les prochaines séances.

Royal Air Maroc : un Dreamliner de plus, des lignes en moins ?

Paradoxe parfaitement marocain. La RAM réceptionne son douzième Boeing 787-8 Dreamliner, renforçant sa flotte long-courrier dans une logique d'expansion stratégique. La compagnie nationale muscle ses capacités, se projette, investit.

Et dans le même temps, selon une source interne citée par Hespress, elle constate « un recul notable de la demande sur plusieurs destinations touristiques et liaisons aériennes vers Doha et Dubaï ». Le contexte de guerre — la crise dans le détroit d'Ormuz, le conflit américano-iranien — refroidit les passagers. Résultat : certains itinéraires ne sont tout simplement plus viables économiquement.

C'est toute l'équation de la RAM qui se lit ici. D'un côté, un plan de développement ambitieux qui nécessite une flotte moderne. De l'autre, une géopolitique qui redessine les flux en temps réel. La compagnie devra arbitrer entre maintenir sa présence sur des routes stratégiques — le Golfe reste un marché premium — et la réalité comptable de vols qui décollent à moitié vides. La traversée du détroit d'Ormuz par deux destroyers américains ce samedi, première depuis le début du conflit, suggère une amorce de désescalade. Si elle se confirme, la RAM pourrait retrouver ses passagers plus vite que prévu.

Emmerson contre le Maroc : 1,2 milliard de dollars en jeu au CIRDI

Le dossier est moins visible que les cours de Bourse, mais autrement plus lourd. Le groupe minier britannique Emmerson a déposé son mémoire devant le CIRDI — le tribunal d'arbitrage de la Banque mondiale — dans le litige qui l'oppose au Maroc sur le projet de potasse de Khémisset. Montant réclamé : un peu plus de 1,2 milliard de dollars.

Pour le Maroc, ce n'est pas qu'une affaire juridique. C'est un signal envoyé à tous les investisseurs miniers internationaux. Emmerson estime avoir été lésée dans ses droits d'exploitation. Le Royaume, lui, a ses raisons — environnementales, stratégiques, souveraines — de ne pas avoir donné suite au projet tel qu'il était conçu. Mais devant le CIRDI, ce sont les traités bilatéraux d'investissement qui parlent, pas les considérations de politique intérieure.

Le tribunal est désormais constitué, la procédure pleinement engagée. Emmerson a d'ailleurs revu ses demandes à la baisse par rapport à ses estimations initiales, signe que le dossier entre dans une phase de réalisme juridique. L'issue prendra des mois, voire des années. Mais le précédent qu'elle créera pèsera lourd sur l'attractivité minière du pays.

Ce qu'il faut retenir

L'économie marocaine envoie des signaux à tiroirs. Les marchés financiers sont euphoriques, la flotte aérienne se modernise, mais les tensions géopolitiques régionales compriment la demande et un arbitrage à plus d'un milliard de dollars rappelle que la souveraineté sur les ressources naturelles a un prix juridique. Le Maroc avance vite — la question est de savoir s'il avance sur un terrain aussi solide que ne le suggère le MASI.